近期市场为什么不死不活不涨不跌，既不敢看空也不敢作多？与降低印花税后后续实质性利好政策迟迟未兑现有关，也与市场各方对后市波动空间看法高度一致有关。

　　对奥运前走势，无论QFII、热钱、券商、公募基金几乎一致认为，由于奥运前政府希望股市稳定，向下破不了3000，而向上，公募基金认为4000压力大，多数内地券商也只看到4000点。而上周四高盛高华对200家国内机构建议，在沪深300震荡区间3200-3700(本栏注：对应上证3000-3500)高抛低吸。既然市场波动空间有限，既然大家都在有限空间中高抛低吸，那么最终市场的选择只好在不涨不跌中等待。等待什么呢？

　　以花荣为代表的北京私募称，要等待维护股市稳定的中石油、中石化护盘失败导致大盘破位，要抓大盘破位后才出现的这一奥运前的重大机会。

　　而据广东社科院境外热钱研究项目负责人黎友焕教授介绍，由于汶川地震的影响迟迟不消，不仅打乱境外热钱原来的拉升计划，而且造成热钱对后市的分歧，眼下热钱只好象等降低印花税出台一样，等待后续实质性利好政策出台后，再发动新行情。此前只作快进快出的短线。

　　还有不少市场投资者在等待5月CPI或等待市场选择突破方向，他们被市场不死不活的走势以及专家们一团浆糊的观点弄得买也不是卖也不是。

　　公募基金不敢作多不敢作空。某著名基金公司首席策略分析师居然表示“6月份，我们依然找不到作多的理由”，在他眼里连5月CPI下降也是利空。一旦5月CPI下降，电价成品油价就会上调，CPI会迅速上升，且上市公司业绩也会因电价成品油价就会上调而下降。这套如今在公募基金中甚嚣尘上的CPI决定行情、上市公司业绩决定行情，把明白人都整糊涂了。难道A股18年来走势真的与中国经济及上市公司业绩有关吗？非也。

　　据经济学家架贺强研究只有2006-2007这两年A股走势与GDP走势一致。由A股历史引发的问题是，如果A股不是国民经济“晴雨表”，基金何必以CPI、上市公司业绩为发动行情依据呢？

　　高盛短期长期都“不敢看空”，比公募基金的态度乐观。但高盛认为A股PE长期合理估值期间16-18倍，目前2008年PE20倍，并不太贵。由中外股市比较引发的问题是，如果A股是国民经济“晴雨表”，那么A股16-18倍PE意味着将与美国标普500的PE接轨。凭什么让每年以10%增长的中国经济与面临经济衰退的的美国经济接轨？